واشنطن – صوت مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء لصالح إبقاء سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا بينما يشق صناع السياسة طريقهم عبر قراءات التضخم الأعلى من المتوقع وعلامات متضاربة في سوق العمل – والحرب.

في قرار كان متوقعًا على نطاق واسع، صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بأغلبية 11 صوتًا مقابل صوت واحد لإبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ثابتًا في نطاق يتراوح بين 3.5% إلى 3.75%. يحدد السعر تكاليف التمويل لليلة واحدة للبنوك ولكنه يؤثر على نطاق واسع من اقتراض المستهلكين والشركات.

وأجرت اللجنة في بيانها بعد الاجتماع تغييرات قليلة على وجهة نظرها بشأن الاقتصاد، مع وتيرة نمو أسرع قليلاً وتوقعات تضخم أعلى لعام 2026.

على الرغم من حالة عدم اليقين المتزايدة، أشار المسؤولون مرة أخرى إلى أنهم ما زالوا يتوقعون بعض التخفيضات في أسعار الفائدة في المستقبل. وأشار “المخطط النقطي” الذي تتم مراقبته عن كثب، والذي يعكس توقعات أسعار الفائدة الفردية للأعضاء، إلى تخفيض واحد هذا العام وآخر في عام 2027، على الرغم من أن التوقيت لا يزال غير واضح.

ومن بين 19 مشاركًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أشار سبعة منهم إلى أنهم يتوقعون بقاء أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام، أي أكثر بواحد من التحديث الأخير في ديسمبر. وبينما أظهرت السنوات المقبلة توزيعًا واسعًا إلى حد ما للتوقعات، فإن التوقعات المتوسطة تشير إلى خفض إضافي في عام 2027 قبل أن يستقر سعر الفائدة على الأموال عند حوالي 3.1٪ على المدى الطويل.

تداعيات الحرب “غير مؤكدة”

وأشار البيان إلى حالة عدم اليقين المرتبطة بالحرب مع إيران التي بدأت قبل ما يقرب من ثلاثة أسابيع. وأدى القتال وتأثيره على مضيق هرمز إلى اضطراب سوق النفط العالمية وهدد بإبقاء التضخم فوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

وقال البيان “إن انعكاسات التطورات في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي غير مؤكدة”.

وخلال مؤتمره الصحفي، أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، قائلاً إنه “من السابق لأوانه معرفة” تأثير الحرب.

وقال: “لقد ارتفعت مقاييس توقعات التضخم على المدى القريب في الأسابيع الأخيرة، وهو ما يعكس على الأرجح الارتفاع الكبير في أسعار النفط الناجم عن انقطاع الإمدادات في الشرق الأوسط”.

اعترض المحافظ ستيفن ميران مرة أخرى، مفضلاً خفض بمقدار ربع نقطة مئوية وسط تزايد المخاوف بشأن مناخ الوظائف. وصوت المحافظ كريستوفر والر، الذي انضم إلى ميران في المطالبة بالخفض في يناير/كانون الثاني، لصالح الإبقاء على التخفيض هذه المرة.

قبل الصراع، كانت الأسواق تحسب تخفيضين هذا العام، مع احتمال ضئيل لخفض ثالث. لكن ارتفاع أسعار النفط وسلسلة من قراءات التضخم الثابتة – التي تنطوي على بيانات من ما قبل صدمة الطاقة – دفعت التوقعات إلى الانخفاض إلى خفض واحد على الأكثر في عام 2026.

وفي تحديثات لتوقعاتهم الاقتصادية، يرى مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الناتج المحلي الإجمالي ينمو بمعدل 2.4% هذا العام، وهو أسرع قليلاً مما كان عليه في ديسمبر. ومن المتوقع أن يتقدم النمو بمعدل قوي يبلغ 2.3% في عام 2027، بزيادة ثلاثة أعشار نقطة مئوية عن التوقعات السابقة.

كما رفع المسؤولون توقعاتهم للتضخم لهذا العام. ويتوقعون الآن أن يعكس مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي معدل تضخم يبلغ 2.7%، سواء على المستوى الإجمالي أو الأساسي. ومع ذلك، فإنهم يتوقعون تراجع التضخم بالقرب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في السنوات التالية مع تلاشي تأثير التعريفات الجمركية والحرب. ويواصل صناع السياسة توقع معدل بطالة بنسبة 4.4% بحلول نهاية العام، على الرغم من سلسلة القراءات الضعيفة لجداول الرواتب.

ويأتي قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بالاحتفاظ بالسياسة النقدية على خلفية سياسية معقدة.

يواصل الرئيس دونالد ترامب حث باول وزملائه على خفض أسعار الفائدة. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، انتقد ترامب باول لعدم دعوته إلى اجتماع خاص لتخفيف السياسة النقدية، حتى مع ارتفاع التضخم وعدم اليقين بشأن تأثير الحرب.

من جانبه، ترأس باول ما يمكن أن يكون اجتماعه الأخير كرئيس للبنك المركزي. ومن المقرر أن تنتهي فترة ولايته في شهر مايو، وقد عين ترامب حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن وارش خلفًا له. وقد أشار وارش إلى تفضيله لأسعار الفائدة المنخفضة، على الرغم من أنه لم يصدر أي بيانات عامة حديثة للإشارة إلى وجهة نظره الآن.

وما يزيد من تعقيد الديناميكية هو وزارة العدل التابعة لترامب.

وقد طلبت المدعية العامة الأمريكية جانين بيرو في واشنطن من باول تقديم أدلة تتعلق بتجديد مقر بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي تبلغ تكلفته مليارات الدولارات. ومع ذلك، قاوم باول أمر الاستدعاء، واتهم ترامب باستخدامه كذريعة للضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. وانحاز أحد القضاة إلى باول في هذه القضية، وألغى مذكرات الاستدعاء ووافق على فكرة أن المحاولة كانت مجرد لوي ذراع باول لقطعها.

ومع ذلك، تعهد بيرو بالاستئناف، وقال السيناتور الجمهوري توم تيليس بدوره إنه سيمنع ترشيح وارش في اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ حتى تتم تسوية مسألة باول. وبافتراض أن المعركة القضائية ستستمر بعد شهر مايو، فإن ذلك من شأنه أن يبقي باول في مقعده حتى يتم تأكيد تعيين وارش.

تصحيح: نسخة سابقة من هذه القصة بها خطأ إملائي في اسم السيناتور توم تيليس.